Zdravím vás,

v minulotýždňovom newsletteri som písal, že vývoj na akciovom trhu bude výrazne závisieť od cien ropy. Čím vyššie ceny ropy budú, tým viac budú akcie klesať.

A že:

"Cena ropy WTI od piatka vzrástla o 16%, zo 65 USD za barel na takmer 76 USD za barel. Tým prekonala ročné maximum z júna 2025. Zatiaľ sa však ani zďaleka nepribližuje úrovniam z roka 2022, kedy v júni prekročila hladinu 120 USD. Experti však predpokladajú, že ak sa vojna natiahne na týždne alebo mesiace, čo USA pripúšťajú, cena môže prekročiť 100 USD."

Aaaach, minulotýždňové správy ...

Vojna USA a Izraela proti Iránu pokračuje, vrátane útokov na civilné ciele ako je energetická infraštruktúra, desalinizačné zariadenia, či dievčenská škola (hoci tu to bolo zrejme omylom).

A cena ropy WTI cez víkend dosiahla 120 USD za barel.

Odvtedy síce klesla, ale až do pondelka sa držala nad úrovňou 100 USD. A to pre globálnu ekonomiku nie je celkom dobrá správa.

Akcie zareagovali podľa očakávní - poklesom.

Najviac zasiahnuté boli ázijské trhy - japonský index NIKKEI stratil viac ako 5%, kórejský KOSPO takmer 6%. Hoci treba povedať, že za rok 2026 sú oba indexy stále v pluse.

Gobálne akcie reprezentované indexom MSCI World v pondelok ráno stratili približne 1%. Americký dolár posilnil, zlato oslabilo o približne 1%, úrokové sadzby mierne vzrástli.

Index VIX, merajúci volatilitu na US akciovom trhu takisto narástol na úroveň takmer 31. čo najvyššia hodnota tento rok a vysoko nad úrovňou dlhodobého priemeru okolo 19.

Všetko toto ukazuje zvýšenú neistotu investorov, obavy z klesajúceho ekonomického rastu a naopak, rastúcej inflácie. Neistota zasiahla aj americké akcie a index S&P 500 sa v pondelok ráno prepadol o 2%.

Tu sa treba na chvíľu zastaviť.

Veľmi veľa sa píše a debatuje o tom, čo vlastne Trumpa a tým pádom US administratívu motivuje robiť veci, ktoré robia. A keďže Trump je vo svojich názoroch a postojoch veľmi flexibilný, otázka znie čo ho motivuje názor a postoj zmeniť.

Z toho, čo čítam a sledujem, konsenzus sa ustálil na 3 veciach:

• potreba prezentovať sa ako tvrdý, maskulínny alfa samec
• potreba byť neustále v centre pozornosti
• potreba získať čo najviac peňazí pre seba, svoju rodinu a svojich ľudí

Keď sa začneme pozerať na dianie vo svete optikou vyššiespomenutých 3 kritérií, všetko zrazu dáva väčší zmysel.

No a potom je tu TACO - pojem, ktorý vymyslel Robert Armstrong, novinár z denníka Financial Times. Skratka znamená "Trump Always Chickens Out", teda že "Trump sa vždy zľakne" a zoči-voči negativnym dopadom zo svojich neuvážených rozhodnutí vycúva.

Do tejto kategórie by sme mohli zaradiť jeho pondelkové vyhlásenie, že vojna s Iránom sa "čoskoro skončí".

To je veľmi zaujímavá situácia. Pretože celý minulý týždeň hovoril, že vojna bude trvať 5 - 8 týždňov, prípadne aj viac, že USA má kapacity na nekonečnú vojnu, nevylučoval nasadenie pozemnej armády na území Iránu, debatovalo sa o využití US špeciálnych jednotiek na zhabanie iránskych zásob obohateného uránu.

A zrazu po víkende je, podľa vyjadrenia US prezidenta, vojna "veľmi hotová, v podstate".

Odhliadnuc od podivného jazyka, ide o pekný príklad TACO v praxi - zoči voči negatívnym následkom svojho konania Trump cúvne, minimálne verbálne.

Ale nejde o hocijaké negativne následky.

Mŕtvi civilisti v celom regióne nemali žiaden vplyv. Ani mŕtvi US vojaci. Ani mŕtve deti v zbombardovanej škole. Ani útoky na desalinizačné zariadenia, ktoré sú kľúčovým zdrojom pitnej vody. Ani náklady 1mld USD denne na vojnu. Ani desiatky tisíc ľudí zaseknutých na letiskách, ktorí sa nemajú ako dostať z regiónu preč. Ani zničené povesť Dubaja a okolia ako bezpečného centra pre business a investície.

Až prudký rast cien ropy a pokles akciových trhov, ktoré ohrozujú jeho bohatstvo, bohatstvo jeho rodiny a jeho ľudí. Na toto zareagoval okamžite.

A trhy to zobrali pozitívne - cena ropy WTI spadla pod úroveň 80 USD, akciové trhy vzrástli.

Ako človeka, ktorého prosperita je úzko zviazaná s globálnymi finančnými trhmi, ma to teší. Na druhej strane mám veľmi zmiešané pocity - silno pochybujem, že toto je dobrý spôsob dlhodobého manažovania globálnych záležitostí.

Okrem toho - výsledok stále nie je jasný. Zastaviť vojnu nie je také jednoduché ako zrušiť alebo odložiť clá. Má do toho čo povedať Izrael, má do toho čo povedať Irán. Naštartovať produkciu na ropných poliach, kde bola zastavená, netrvá deň, ani dva. Opraviť poškodené rafinérie a ďalšiu infraštruktúru takisto potrvá dlhý čas.

Ako sa zmenia postoje krajín Zálivu k USA a k Izraelu? A ako západných spojencov? Toto všetko je jedna veľká neznáma.

No hlavne - vojna sa stále neskončila a stále nie je jasné či a kedy sa to stane. A USA aj Izrael v protiklade s tvrdeniami prezidenta v pondelok aj v utorok dokonca zintenzívnili útoky na Irán.

Cena ropy sa neprekvapivo zdvihla na takmer 87 USD, akciové trhy opäť klesli.

Jednoducho - žijeme uprostred geopolitickej a potenciálne aj ekonomickej krízy (kríz). To nie je nič nové, takéto veci sa stávajú. Tieto dnešné sú však neuveriteľne stupídne krízy, a je to neuveriteľne stupídna vojna. S potenciálne ďalekosiahlymi následkami

Preto je to také strašidelné.

A strach je úplne racionálna emócia spojená s takýmto vývojom. Dôležité je oddeliť takéto emócie od riadenia vášho portfólia.

Áno, investovanie je rizikové. Tak, ako je svet okolo nás plný rizík. Kľúčom k úspechu však nie je pred rizikom ujsť ale naučiť sa ho manažovať.

A špeciálne v takejto situácii si treba zachovať perspektívu a odstup. Mne ponáhajú historické dáta a tie hovoria jasne:

Každý veľký prepad cien na finančných trhoch bol spojený s nejakou kombináciou ekonomických obáv, zmien v monetárnej politike a geopolitických treníc.

Dianie na trhoch sledujem denne a zároveň intenzívne študujem aj históriu. A tu je trocha historickej trhovej štatistiky:

• poklesy cien o 1 až 2% sa dejú veľmi často
• denný pokles o viac ako 3% tiež nie je úplne výnimočný
• v takmer polovici obchodných dní ceny akcií klesnú
• dlhšie časové inervaly s poklesom o viac ako 5% sa môžu udiať viac krát za rok
• v priebehu priemerného roka akcie klesnú o 14%
• občas sa dostaneme do bear marketu (-20% a viac)
• časovanie trhu vám s veľkou pravdepodobnosťou prinesie NIŽŠÍ výnos ako jednoduchá dlhodobá buy&hold stratégia

A tu je graf, ukazujúci, ako sa vyvíja volatilita akcií tento rok (meraná počtom dní s poklesmi väčšími ako 1 %) v porovnaní s históriou:

Pocitovo je to iné, samozrejme. Ale tvrdé dáta nám ukazujú, že tento rok nie je zatiaľ, hľadiska trhovej volatility, ničím výnimočný.

Nič z vyššienapísaného neznamená, že sa situácia nemôže zhoršiť a ceny akcií nemôžu klesnúť. Samozrejme že áno. Ale môže sa stať aj opak, vojna sa skončí, ropa začne prúdiť tam, kde ju treba, a ceny akcií pôjdu zase hore.

Nikto nevie.

To, čo ale viem s istotou je: dobre diverzifikované globálne akciové portfólio doteraz každú geopolitickú krízu zvládlo. Cesta k dlhodobému úspešnému investovaniu je bohužiaľ popretkávaná krátkodobými epizódami poklesov a volatility, z ktorých sa prevracia žalúdok. Bez nich by však dlhodobé výnosy neboli také zaujímavé.

Je úplne v poriadku cítiť neistotu, strach, či iné podobné emócie. Len ich prosím nenechajte riadiť vaše investície.

Všetko dobré,

Vladimír