Zdravím vás,

vzhľadom na prázdninový mód som pre vás dnes pripravil porovnanie výkonností fondov a moje 3 postrehy. Porovnanie si môžete pozrieť na linke nižšie:

​Porovnanie výkonností fondov​

​Moje 3 postrehy

I.Ohodnotenie US akcií

Americké akcie, merané ukazovateľom P/E (price/earnings, teda cena akcie vs zisk pripadajúci na 1 akciu), zostávajú stále drahé. Aktuálne je to úroveň okolo 22,1, čo je blízko historických maxím.

To značí absolútne optimistickú náladu investorov, ktorí nepredpokladajú, že by sa US ekonomika mohla dostať do recesie a že umelá inteligencia bude ďalej zvyšovať ziskovosť firiem.

Podobne optimistické sú aj dlhopisové trhy, kde spread vo výnosoch medzi vládnymi (bezpečnými) a korporátnymi dlhopismi. Investori nieže nepredpokladajú príchod recesie, neobávajú sa ani spomalenia americkej ekonomiky.

Aktuálne tiež prebieha "výsledková sezóna" US firiem za 2. štvrťrok 2025. A dosahované čísla potvrdzujú optimizmus investorov. Zatiaľ výsledky zverejnili 2/3 firiem z indexu S&P 500.

Analytici tento kvartál očakávali rast ziskovosti o 4,90%. Z doterajších výsledkov sa ukazuje, že ziskovosť narástla až o 10,30%. A nejde iba o najväčšie technologické firmy. 8 z 11 sektorov v indexe zaznamenalo lepšie ako očakávané výsledky, pričom najlepšie na tom je zatiaľ sektor komunikačných služieb (čo je primárne Meta a Alphabet).

US firmám tiež narástli aj marže, v priemere z 12,20 na 12,70%. To je však spôsobené primárne technologickým a finančným sektorom, všetkým ostatným marže klesli.

Spoločnostiam sa teda darí, no udržanie cien akcií na aktuálnych úrovniach a ich ďalší rast bude vyžadovať, aby v ekonomike všetko išlo perfektne.

​

II. O jachtách

Istý obchodník raz prišiel na návštevu New Yorku.

Jeho sprievodca ho zaviedol aj na Wall Street. Po chvíli prišli až dolu k prístavu.

'Toto sú jachty šéfov najväčších firiem na Wall Street', ukázal sprievodca na krásne lode kotviace v prístave.

Obchodník sa na ne s obdivom pozeral, pokýval hlavou a spýtal sa: 'A čo tie firmy vlastne robia?'

'Starajú sa svojim klientom o peniaze a radia im, ako investovať', odpovedal sprievodca.

'Super', pokýval znovu uznanlivo hlavou obchodník a začal sa obzerať okolo.

'A kde sú jachty ich klientov?!?'"

Z knihy F. Schweda “Where are the customer’s yachts?” o tom, ako to funguje na "volstríte", alebo vo všeobecnosti pri manažovaní klientskych investícií.

Prvý krát bola vydaná v roku 1940 (!), a stále je to výborné, zábavné a hlavne aktuálne čítanie.

Vrelo odporúčam.

​

III. Netradičný prístup k volatilite

Ak chcete znížiť volatilitu vášho portfólia, kontrolujte ho menej často.

​

​

2 zaujímavé články odinakiaľ

​Cvičenie je zázračný liek​

Prečo farma-firmy nikdy nevymyslia nič lepšie

​

​Pozor na privátne (alternativne) aktíva v dôchodkových fondoch​

Privátne aktíva nemusia byť zlá investícia. Ale nemali by sa tlačiť do dôchodkových fondov.

1 graf na tento týždeň

Jedným z dôvodov masívnej globálnej prosperity po 2. svetovej vojne bol rast voľného obchodu, ktorý presadzovali USA. Aktuálna výška (predpokladaná) amerických ciel sa však dostáva na úroveň z pred tohto obdobia.

Dopad na globálnu ekonomiku asi nebude pozitívny. Ako sa hovorí - definícia šialenstva je robiť tie isté veci a očakávať iné výsledky.

​

Všetko dobré,

Vladimír

​