Zdravím vás,

trúfam si povedať, že v porovnaní s časom keď som písal ostatný newsletter (pred 2 týždňami), sa nič nevyjasnilo. Na trhoch stále vládne neistota, spôsobená vojnou USA a Izraela proti Iránu:

• cena ropy BRENT sa do víkendu vyšplhala až na 113 USD za barel, najvyššiu vecnu od júla 2022
• od pondelka S&P 500 stratil zhruba 3%
• európske akcie klesli o približne 4%
• ázijské akcie spadli tiež približne o 4%
• zlato odpísalo viac ako 10%
• BTC prišiel o 8%
• akcie si udržiavali vysokú volatilitu (VIX nad úrovňou 24)

Sme uprostred všeho-krízy, umelo vytvorenej, minimálne to vyzerá tak, že bez plánu, bez cieľa, bez nijakého, aspoň trocha sa črtajúceho rozuzlenia.

Každopádne - vždy keď sme uprostred veľkej krízy (COVID, hypotekárna kríza), pocitovo to vyzerá presne takto isto. Je veľmi ťažké prečítať si etiketu zvnútra flašky.

Ale vždy doteraz som mal pocit, že medzi zodpovednými za riešenie prevažujú pomerne príčetní a aspoň trocha rozumní ľudia, ktorí okolo seba majú kompetentné teamy, ktorým sú relatívne naklonení počúvať. A že síce kostrbato, pomaly a nejednoznačne, ale v princípe smerujeme k nejakému rozumnému riešeniu.

Teraz ten pocit bohužiaľ nemám.

Pri vzniku, ale nanešťastie aj pri riešení tejto krízy stojí jeden sebastredný, senilný, amorálny človek, ktorý ničomu nerozumie, ale nikdy ani v najmenšom o sebe nepochybuje. Ktorý sa obklopil bandou pritakávačov.

A medzinárodná politika a vojny sa teraz manažujú príspevkami na sociálnej sieti. Pričom každý nasledujúci je v takmer totálnom protiklade s predchádzajúcim. Pozrime sa na to:

• v utorok Trump vyhlasoval, že 100% iránskych vojenských kapacít je zničených, nie je na čo útočiť
• v stredu povedal, že vojna skončí, kedykoľvek bude chcieť aby skončila
• vo štvrtok tvrdil, že vedel, že ceny ropy pôjdu hore, ale je to v pohode

V piatok po skončení obchodovania (našťastie) napísal toto:

"Sme veľmi blízko k naplneniu našich cieľov a zvažujeme ukončenie našich veľkých vojenských aktivít na Blízkom východe v súvislosti s teroristickým režimom v Iráne."

Takže pohoda, klídek, tabáček, všetko je vyriešené, netreba sa ničoho báť. Je to pod kontrolou.

Potom mu však zrejme ktosi pripomenul, že Hormuzský prieliv, cez ktorý sa pred začiatkom Trumpovej "exkurzie" lode normálne plavili, je stále pre väčšinu lodnej dopravy nepriechodný a je to obrovský problém.

Tak pridal toto:

"Hormuzský prieliv budú musieť v prípade potreby strážiť a kontrolovať iné národy, ktoré ho využívajú – Spojené štáty nie! Ak nás o to požiadajú, pomôžeme týmto krajinám v ich úsilí v Hormuze, ale nemalo by to byť potrebné, keď bude hrozba zo strany Iránu odstránená. Čo je dôležité, bude to pre ne jednoduchá vojenská operácia."

Takže klasické TACO - prišli sme, všetko sme rozbili, nič sa nevyriešilo, je to dokonca horšie ako pred tým, než sme prišli, ale aj tak víťazne odchádzame. A ten nepriechodný Hormuz si nejako vyriešte.

Následne mu však niekto asi vysvetlil, že je to problém aj pre USA - napr. že US farmári dovážajú veľkú časť hnojív práve cez Hormuzský prieliv a práve sa začína obdobie jarnej sejby. A bez dostatku hnojív to bude obrovský problém. Alebo že napriek tomu, že USA sú energeticky sebestačné, ceny benzínu za ostatný mesiac vzrástli o takmer 40%, ceny dieselu ešte viac. Pretože hej - trhy sú globálne.

A tak v sobotu, o necelých 24 hodín, dal toto:

"Ak Irán PLNE NEOTVORÍ, BEZ HROZIEB, Hormuzský prieliv do 48 HODÍN od tohto presného momentu, Spojené štáty americké zasiahnu a zničia ich rôzne ELEKTRÁRNE, ZAČÍNAJÚC TOU NAJVÄČŠOU AKO PRVOU!"

Len tak mimochodom, tá najväčšia je atómová. A útoky na atomové elektrárne, ale vo všeobecnosti na energetickú a inú civilnú infraštruktúru, sú vojnové zločiny.

Irán na to zareagoval vyhlásením, že v tom prípade zaútočí na energetickú, informačnú a vodnú infraštruktúru v celom regióne.

Čo si z tohto teda máme zobrať ako investori a tak celkovo ako ľudia všeobecne? Neviem. Povedzte mi. V priebehu 24 hodín sme sa dostali od veľmi chaotického ukončenia vojnového konfliktu k masívnej eskalácii. Trumpovi podporovatelia to nazývajú "strategická nejednoznačnosť".

Ak by toto robil váš dedko, zbavili by ste ho telefónu a svojprávnosti.

Ešte sme však neskončili, samozrejme, "diskusia" stále pokračuje.

V pondelok ráno, vzhľadom na prudké zhoršenie situácie, akciové trhy začali poklesom, od Ázie cez Európu. Japonské akcie začali prepadom o 3,50%, kórejské akcie spadli o 6,50%, európske akcie vyzerali podobne, cena ropy Brent vzrástla zo 106 na takmer 110 USD za barel. Vyzeralo to na katastrofálny deň. A niekto v Bielom dome si to uvedomil.

Prezident Trump v pondelok ráno o 7:04, pred začiatkom obchodovania, zverejnil tento status:

„VEĽMI DOBRÉ A PRODUKTÍVNE ROZHOVORY TÝKAJÚCE SA ÚPLNÉHO A CELKOVÉHO VYRIEŠENIA NAŠICH KONFLIKTOV NA BLÍZKOM VÝCHODE.“

A odložil vykonanie vojnových zločinov vo forme útokov na elektrárne o 5 dní. TACO? Je to možné.

Pretože Irán zareagoval, že nemal žiadnu priamu ani nepriamu komunikáciu s Trumpom a žiadne rozhovory neprebiehajú.

Trump povedal, že to nie je pravda, že jeho vyslanci (Wittkoff a Kushner) sa rozprávajú s "top osobou" Iránu, ale nie s ajatoláhom. Dodal tiež, že "ja som im nevolal, oni mi volali". A dodal, že prieliv bude čoskoro otvorený, a kontrolovaný spoločne. Konkrétne sa vyjadril že: "budem ho kontrolovať ja, a asi s ajatoláhom".

Medzitým Izrael vyhlásil, že skorý koniec vojny neočakáva.

Čistý blázninec.

Trhy ale zareagovali podľa očakávaní - cena ropy klesla, ceny akcií stúpli. Ako keby bol mier na dosah. V skutočnosti je to takto:

• napriek tomu, že USA vyhrali "už v prvej hodine" pred viac ako 3 týždňami, Irán ďalej zasahuje infraštruktúru v okolitých štátoch, a aj Izrael
• Hormuzský prieliv je nepriechodný
• Iránska ropa sa však k zákazníkom, najmä Číne, dostáva
• USA uvoľnili sankcie na iránsku aj ruskú ropu, vďaka čomu oba režimy zbohatli o miliardy dolárov
• na čele iránskeho režimu je stále ajatoláh Chomejní, ale o 30 rokov mladší a viac zradikalizovaný ako predtým

A potom je tu ešte jedna možnosť.

Podľa reportingu Financial Times 15 minút pred tým, ako Trump zverejnil svoj pondelkový status o "produktívnych" rozhovoroch s Iránom, pri veľmi málo likvidnom obchodovaní, sa zrazu zobchodovalo 6200 futures kontraktov na ropu Brent a WTI. v objeme zhruba 580 mio USD. V približne rovnakom čase v podobnom objeme prebehli aj obchody s futures na index S&P 500.

Traderi za týmito obchodmi sú neznámi.

Na prvý pohľad to vyzerá, že niekto vedel, aké vyhlásenie sa chystá a zarobil na tom veľké peniaze. Ale to len na prvý pohľad. V skutočnosti ide skôr o úplnú náhodu. Skrátka si niekto povedal, že pri totálne "mŕtvom" obchodovaní, a žiadnych nových informáciách, jednoducho staví 1 miliardu dolárov že ceny ropy prudko klesnú a ceny akcií stúpnu. Veď uvidíme, nie?

Koniec-koncov, aj hovorca Bieleho domu v reakcii na novinársku otázku povedal, že jediným zámerom prezidenta Trumpa a jeho administratívy je robiť len to, čo je najlepšie pre americký ľud.

Ako to teda dopadne?

Veľa o tom čítam, veľa o tom rozmýšľam. A prichádzam k jednoznačnému záveru - nikto nevie. Nikto by nevedel ani za relatívne normálnejších okolností, no s Donaldom pri americkom kormidle je to úplná lotéria.

Pekne to zhrnul šéf FEDu J. Powell, keď sa ho pýtali, alé budú ekonomické dopady vyšších cien energií, spôsobené konfliktom na Blízkom východe. Powell odpovedal:

"To, čo by som chcel zdôrazniť je, že nikto nevie. Ekonomické dopady by mohli byť väčšie, ale aj menšie. Mohli by byť oveľa väčšie, ale aj oveľa menšie. Jednoducho nevieme."

Nevieme kedy a ako vojna skončí. Kým toto nebude jasné, ceny ropy neklesnú. Kým nezačnú klesať ceny ropy, ceny akcií určite nebudú rásť a skôr budú klesať alebo sa pohybovať v nejakom pásme.

Tým, že USA, ani Izrael nekomunikujú jasne, čo vlastne chcú dosiahnuť (a začína to vyzerať, že ciele USA a Izraela sa líšia), investori si nevedia odvodiť, či sa k tým cieľom blížia, alebo nie, ako dlho to teoreticky bude trvať, a čo všetko pre to bude treba urobiť.

Nemyslím si, že že tento konflikt sa vyrieši čoskoro, týždne sú podľa mňa príliš optimistické. Skôr to budú mesiace. Nevidím ani, ako by mohol vyzerať jeho koniec akceptovateľný pre obidve strany.

A medzitým nás bude čakať to, čo doteraz - jeden deň pozitívna správa, druhý deň negatívna. Zajtra Trump napíše alebo povie niečo, na druhý zverejní status ktorý bude v totálnom protiklade.

To nevyhnutne neznamená, že ceny akcií sa výrazne prepadnú. Skôr to môže vyzerať tak ako doteraz -.dnes dole, zajtra hore, a k tomu vysoká neistota a volatilita.

Ako to vidíte vy?

Všetko dobré,

Vladimír