Zdravím vás,

v dnešnom newsletteri sa budeme baviť o nasledovných témach:

• čo má spoločné tenis a investovanie
• ako poraziť aj najlepšieho tenistu na svete

V 3 postrehoch:

• čo sa deje s volatilitou
• aké auto si kúpiť
• riziko pri investovaní

A samozrejme 2 zaujímavé články odinakiaľ a 1 graf na tento týždeň.

​

Akcie, investovanie a tenis spolu na prvý pohľad nijako nesúvisia. No keď sa pozrieme bližšie, zistíme, že súvislostí je viac, ako by sme čakali.

Simon Ramo je veľmi zaujímavý človek. Narodil sa v roku 1913 a je to ameriký fyzik, konštruktér a businessman. Známym sa stal vďaka výskumu mikrovľn a práci na raketových technológiach. Okrem iného sa o ňom hovorí ako o otcovi medzikontinentálnej balistickej strely.

A tiež sa zaujímal o tenis.

Ako vyhrať tenisový zápas

V roku 1973 vydal knihu Extraordinary tennis for the ordinary players (Výnimočný tenis pre obyčajných hráčov). Zaoberá sa v nej tým, akú stratégiu by mali zvoliť obyčajní, priemerní (amatérski) hráči tenisu, aby maximalizovali svoje šance na výhru.

Pri hre profesionálnych hráčov sú podľa neho pre výhru rozhodujúce víťazné údery – víťazí ten hráč, ktorý zahrá viacej takých loptičiek, ktoré protihráč nedobehne, alebo už nie je schopný efektívne vrátiť. Pri amatérskej hre, naopak, sú rozhodujúce tzv. nevynútené chyby. Vyhráva teda ten, kto urobí menej chýb.

Na otestovanie tejto hypotézy S. Ramo vytvotil rozsiahlu databázu získaných bodov ako z profesionálnych, tak aj z amatérskych tenisových turnajov. Výsledky boli prekvapivo symetrické – v profesionálnom tenise cca 80% získaných bodov bolo výsledkov víťazných úderov. V tejto hre je dôležité hrať agresívne a útočne a aktívne poraziť súpera. V amatérskom tenise cca 80% získaných bodov bolo výsledkom nevynútených chýb na strane súpera.

V tejto hre je dôležité vydržať, nerobiť zbytočné chyby a počkať, kým sa súper porazí sám.

Ako poraziť Novaka Djokovica

Je to jednoduché – nesmiete s ním hrať tenis. Ale napríklad mariáš, alebo inú hru, ktorú nevie hrať. A vy áno.

A čo to má spoločné s investovaním?

Na finančných trhoch fungujú desaťtisíce profesionálnych investorov – inteligentných, vysoko vzdelaných a motivovaných ľudí, ktorí sa 8, 10, 12 hodín denne snažia byť lepšími investormi ako všetci ostatní. Majú k dispozícii obrovskú výpočtovú kapacitu na testovanie a realizovanie rôznych stratégií, prísun aktuálnych informácií a dát, sú aktívni na mnohých svetových trhoch a v mnohých triedach aktív. Napriek tomu sa im vo väčšine prípadov nepodarí dlhodobo dosahovať lepšie výsledky ako je ich benchmark (napr. akciový index).

Najlepší nemôžu byť všetci. Ak chcete hrať takúto hru, s najväčšou pravdepodobnosťou prehráte.

Vašim cieľom nesmie byť dosiahnutie najvyššieho výnosu spomedzi všetkých. To sa vám jednoducho nepodarí, pretože konkurencia je obrovská. Ak chcete dlhodobo úspešne investovať, musíte zvoliť iný cieľ a iný prístup. Malo by ním byť dosiahnutie trhového, teda priemerného výnosu (to je dosiahnuteľný ale aj dostatočne ambiciózny cieľ – väčšine profesionálov sa to nepodarí).

Ako na to? V prvom rade sa musíte vyvarovať zbytočných chýb, ktoré by vás stáli “body” a v druhom rade sa musíte udržať “v hre” dostatočne dlho na to, aby ste mohli zrealizovať potenciál, ktorý akcie a dlhodobé investovanie do nich ponúkajú.

Čomu sa pri investovaní vyhnúť

Tu sú najčastejšie chyby, ktorých sa pri investovaní treba vyvarovať :

Špekulácie. Špekulácia na finančnom trhu, samozrejme, nie je nič nemorálne, ani neobvyklé. Je to však forma gamblingu, kde je šanca na dlhodobý úspech nízka. To nie je cesta, ako si vybudovať kapitál. Pri špekulácii kupujete niečo, čo nemá žiadny vnútorný výnos a váš výsledok záleží len od toho, či sa nájde niekto, kto bude ochotný za danú vec zaplatiť viac než vy (volá sa to aj Hra na väčšieho blázna). Nákup zlata, futures na vývoj kurzu EUR/USD, klasické autá, umelecká diela sú všetko špekulácie a mali by ste ich obchádzať veľkým oblúkom. Minimálne s kľúčovou časťou vášho portfólia. Ak naozaj musíte, vyčleňte si povedzme 5% vášho majetku, s ktorým sa môžete "vyblázniť", pričom musíte byť uzrozumený/á s tým, že oň môžete prísť

Investovanie s krátkym časovým horizontom. Samozrejme, všetci by chceli zarobiť peniaze rýchlo, najlepšie už včera. No nikto, NIKTO, nevie čo sa v najbližších 3 dňoch, týždňoch alebo mesiacoch udeje s cenami akcií, výmennými kurzami, úrokovými sadzbami, infláciou, cenou zlata alebo cenou nehnuteľností.

“Investovať” do čohokoľvek s falošnou istotou, že o mesiac alebo o polroka to predám drahšie, než som kúpil, je čistá finančná samovražda. Dokonca ani investície s vnútorným výnosom, ako sú akcie, vám takúto istotu nedajú. Nedajte sa nalákať rôznymi online platformami na day-trading čohokoľvek.

Samozrejme, môže sa vám stať, že budete mať šťastie, a urobíte pár skvelých obchodov. Ale ak to budete robiť dostatočne dlho, zafunguje zákon veľkých čísel a vy nakoniec vaše “investované” peniaze prerobíte.

Alebo, ak nemáte pud sebazáchovy a obchodujete na maržu (na úver), skončíte v mínuse.

Obchodovanie na úver (margin trading). Súvisí to s predchádzajúcimi 2 bodmi. Pákový efekt (leverage) takéhoto prístupu k investovaniu je síce lákavý (pri páke 2 ku 1 sa v dobrých časoch váš výnos môže až zdvojnásobiť, záleží, samozrejme na tom, aký úrok platíte za úver), no funguje to oboma smermi.

Väčšina obchodných platforiem ponúka leverage od 50 ku 1 a vyššie, čo je čistá šialenosť. Ak vývoj cien, hoci len dočasne, pôjde vo váš neprospech, leverage vás zabije.

Aktívne obchodovanie (tzv. day trading). Dnes môžete na internete nájsť veľa služieb, ktoré vám ponúkajú možnosť obchodovať s akýmikoľvek aktívami od výmyslu sveta – komodity, menové páry, akcie, deriváty na všetko možné, vrátane najnovšej hlúposti, tzv. 5 minútových opcií. Ak chcete dlhodobo úspešne investovať, musíte sa týmto aktivitám veľkým oblúkom vyhnúť.

Jediný spôsob, ako na takmto spôsobe obchodovania zarobiť, je byť poskytovateľom tejto služby, motivovať svojich klientov, aby obchodovali čo najviac a brať poplatok za každý obchod, ktorý klient urobí.

Existuje niekoľko štúdií, ktoré ukazujú, že existuje nepriama úmera medzi frekvenciou obchodovania (počtom obchodov) investora a jeho dlhodobým úspechom. Inými slovami, čím viac obchodujete, tým je menšia šanca, že dosiahnete nejaký rozumný výnos.

Prečo je to tak?

Aktívne obchodovanie (vrátane extrémneho denného obchodovania) priamo porušuje všetky vyššie uvedené pravidlá – je to špekulácia, výsledok záleží len od toho, či sa vám vašu pozíciu podarí uzatvoriť za vyššiu cenu než tá, za ktorú ste ju otvorli. Hráte na krátky časový horizont, pričom nikto nevie, čo ceny čohokoľvek urobia v najbližších dňoch alebo týždňoch. Veľmi často sa klienti nechajú nahovoriť na obchodovanie na úver, zvlášť pod vplyvom krátkodobého úspechu, a v neposlednom rade, časté obchodovanie generuje vysoké náklady, ktoré vás z dlhodobého pohľadu zabijú.

Samozrejme, daily trading je zábava, adrenalín, a ak sa vám chvíľu darí, máte o čom rozprávať kamarátom na párty. Ak ale túžite po adrenalíne, choďte pretekať na okruh, alebo skákať bungie.

Investovanie nemá byť adrenalínová zábava, ale súbor premyslených, disciplinovaných krokov, ktoré vás pri pravidelnej aplikácii dovedú k finančnej nezávislosti. A ak to budete robiť rozumne, zostane vám kopec času, energie a peňazí na realizáciou všetkých vašich adrenalínových fantázií.

A ak si naozaj neviete pomôcť, vyhraďte si malú časť portfólia (3-5% max.) s ktorou sa môžete dosýta vyblázniť a ak sa vám nezadarí, finančne vás to nepoloží.

Necháte sa ovládnuť emóciami. Už som písal o tom, že investovanie do aktívne spravovaných podielových fondov nie je najoptimálnejší spôsob investovania (ale ani úplne najhorší). Zaujímavý fakt je však to, že investori vo veľa prípadoch nedosahujú ani také výnosy, aké tieto fondy ponúkajú.

Dôvod je ten, že podľahnú svojim emóciám (konkrétne strach alebo lakomosť) a následne robia iracionálne rozhodnutia a investujú do fondov, alebo predávajú svoje investície v nich, v tých najnevhodnejších okamihoch (to sa samozrejme týka akejkoľvek investície, fondy používam len ako príklad).

Ak budete pátrať po tom, čo je kľúčom k úspešnému investovaniu, dopracujete sa k univerzálnemu návodu „Kupuj lacno, predávaj draho (Buy low, sell high)“. Vzhľadom na všeobecné rozšírenie tohto „pravidla“ je až zarážajúce, koľko investorov robí presný opak. V roku 2009, keď vrcholila svetová finančná kríza, akciové trhy zaznamenali rekordné odlivy peňazí. Ale to bola tá najväčšia chyba, ktorú mohli investori urobiť, pretože odvtedy trhy zaznamenali rekordný rast.

A mnoho investorov sa odhodlalo na znovuzainvestovanie až okolo roku 2012 - 2013, keď bear market prakticky skončil, čím prišli o veľa penazí

Treba si nájsť taký systém investovania, ktorý bude minimalizovať pravdepodobnosť urobenia takýchto chýb a dlhodobo sa ho držať, bez ohľadu na to, čo sa deje okolo.

​Moje 3 postrehy

I.Volatilita sa ukľudnila

Napriek všetkému, čo sa v USA deje, s ekonomikou to nevyzerá úplne najhoršie,

• po prepade do záporných čísel Atlanta FED GDPNow model ukazuje na 2. štvrťrok rast hrubého domáceho produktu o 2,90%
• spread (rozdiel medzi 10-ročnými a 3-mesačnými US vládnymi výnosmi je prakticky stále okolo nuly. Dlhodobý priemer je okolo 1,60% a jeho rast k tejto a nad túto úroveň signalizuje blížiacu sa recesiu. Tam nie sme ani zďaleka
• Centrálna banka to vidí s ekonomickým rastom dobre a nechystá sa zatiaľ znižovať sadzby
• volatilita akcií meraná indexom VIX sa dostala z nedávnych kritických úrovní n aúroveň dlhodobého priemeru 19,50. Ostatných 7 dní bola pod touto úrovňou, no od včera mierne vzrástla. Takže ešte to asi nebude nový bull market

Dôvod poklesu cien akcií a rastu volatility bolo, že USA stratili svoj TOP investičný rating. A zároveň republikáni presadili novelu daňového zákona, ktorý kriticky zvýši deficit.

Zatiaľ ešte stále netreba prepadať panike, hoci je možné, že akciové trhy to s optimizmom trocha prehnali a čaká nás volatilnejšie obdobie

II. Aké auto si kúpiť, aby vás jeho kúpa nezruinovala

Auto patrí, hneď po bývaní, medzi 2 najväčšie výdavky domácností.

Áno, je pravda, že cena auta prudko klesá hneď po jeho kúpe. Áno, je pravda, že v priebehu 5 rokov auto stratí okolo 50% hodnoty. Alebo aj viac.

Nie je to investícia, ale tovar dlhodobej spotreby.

Nie som však veľký fanúšik prístupu mnohých FIRE guruov, že auto je zlé, kto si kúpi auto, bude celý život chudobný, treba si radšej kúpiť bicykel (nič proti bicyklom), alebo jazdiť na 20-ročných vrakoch a pod.

Mnohí z nás auto potrebujú, alebo skrátka chcú a nie je na tom nič zlé.

Treba si kúpiť také auto, NA KTORÉ MÁME, a jeho kúpa neohrozí našu finančnú stabilitu.

Ale ako na to?

Navrhujem 2 prístupy:

• Podľa výšky príjmu
• Podľa výšky čistého majetku (net worth)

Podľa výšky príjmu (pravidlo 20/4/10):

• akontácia min. 20%
• doba splácania max 4 roky
• náklady spojené s autom max 10% vášho príjmu
• auto používate ešte aspoň 3-4 roky po splatení

Podľa výšky čistého majetku (net worth)

• pre rentiérov, alebo ľudí s relatívne nízkym aktívnym príjmom
• max cena okolo 4% z vášho net worth (za predpokladu, že si auto necháte aspoň 6-8 rokov)

Samozrejme, toto je len nástroj, rámec, ako nad kúpu aute uvažovať. Začiatočný krok v analýze.

Ak je pre vás auto prioritou, a viete sa uskromniť v inej oblasti, môžete si kľudne kúpiť aj drahší voz, ako by vychádzal z týchto výpočtov.

Alebo si auto nemusíte kúpiť vôbec.

​

III.Trochu iný pohľad na riziko pri investovaní:

Investovanie do akcií je rizikové. NEinvestovanie do akcií je však ešte rizikovejšie.

​

2 zaujímavé články odinakiaľ

​Ešte raz k tomu Buffettovi - 7 lekcií, ktoré sa od neho môže naučiť každý​

Najlepšie na tom je, že vôbec nesúvisia s investovaním

​

​Prečo vznikol vesmír práve takto​

Ako sa vedci snažia zistiť, prečo je vesmír taký aký je a ako vznikol

1 graf na tento týždeň

Minulý týždeň v piatok agentúra Moody's yn96ila rating US dlhu y AAA, najvz33ieho mo6n0ho, na AAA. Ako dôvod uviedla veľké, dlhoročné deficity a nedôveru v schopnosť, či ochotu US vlády tento deficit znížiť. Deficit, ktorý sa vymkne kontrole, môže mať obrovský dopad na úrokové sadzby, výmenný kurz dolára, ekonomiku.

Zareagovali dlhé úrokové sadzby, ktoré prvýkrát po dlhej dobe vystúpali nad 5%, ako aj akciové trhy, ktoré klesli.

No znížení ratingov už USA zažili niekoľko, a ani jeden z nich nozvrátiol dlhodobý rast cien akcií. Aj tentokrát downgrade spôsobí krátkodobý rast volatility, no s veľkou pravdepodobnosťou nespôsobí dlhodobý prepad cien.

Rozdiel je v tom, že akciové trhy pozerajú do budúcnosti a ratingy hodnotia minulosť. Kým bude rásť ziskovosť a marže verejne obchodovaných firiem, investori sa ratingami s veľkou pravdepodobnosťou nenechajú rozhodiť.:

Všetko dobré,

Vladimír

​