Zdravím vás,

dnes mám pre vás (z technických dôvodov, samozrejme) len skrátenú verziu newslettera. Normálny formát sa vráti budúci týždeň.

S rastúcimi cenami akcií sa čoraz častejšie hovorí o AI bubline, a o jej možnom prasknutí. A preto o nej čoraz častejšie hovorím aj ja, viď minulé newslettre.

Koniec-koncov, keď pred 25 rokmi praskla dotcom bublina, ceny technologických akcií spadli o takmer 80%. A to nechceš.

No nehovorím o tom kvôli tomu, aby som vás vystrašil, cieľom je skôr dať celej tejto situácii nejaký rozumný kontext.

Áno, s veľkou pravdepodobnosťou sme v (AI) bubline. OK, ale čo teraz?

Ako investori máme niekoľko možností:

1. Všetko predať, čakať na pád

Áno, toto je v takejto situácii pomerne logická reakcia. Zachráň sa kto môžeš! Strach z toho, že situácia na trhoch, ale aj vo svete všeobecne, nie len "výsadou" obyčajných malých investorov, ako ste vy alebo ja. Podobne to vidia aj profíci.

Jeremy Grantham, spoluzakladateľ investičnej spoločnosti GMO, jeden z najznámejších investorov na svete, je expert na finančné bubliny. Píše toto:

"Táto bublina však skôr či neskôr praskne – bez ohľadu na to, ako veľmi sa ju Fed bude snažiť podporiť. A spôsobí to vážne škody v ekonomike aj v investičných portfóliách.

​
Nedajte sa pomýliť – pre väčšinu investorov dnes môže ísť o najdôležitejšiu udalosť ich investičného života.

​
Ako niekto, kto sa trhom venuje dlhé roky a študuje ich históriu, môžem povedať, že je to intelektuálne vzrušujúce aj desivé zároveň. Je to privilégium – prežiť ešte raz takýto trh."

To znie naozaj hrozivo, a človek má nutkavý pocit okamžite stlačiť to tlačidlo "SELL" vo svojej investičnej appke.

Problém je ten, že vyššieuvedený text Grantham napísal v januári 2021.

332. diel nekonečného investičného seriálu "Nikto nič nevie."

V roku 2022 síce prišiel krátky bear market a tento rok sme zažili chaos spojený s Trumpovým "Dňom oslobodenia" a najhlúpejšou obchodnou vojnou v histórii.

Napriek tomu od januára 2021 S&P 500 vzrástol o 90%.

Tu je namieste pripomenúť si citát iného investičného velikána, Petra Lyncha :

" Investori prišli prípravou na trhové krachy o oveľa viac peňazí než v samotných krachoch."

Robenie predpovedí, zvlášť tých, ktoré sa týkajú budúcnosti, je nesmierne ťažké (Yogi Berra). Základom úspechu preto je vyhnúť sa skratkovitým rozhodnutiam s obrovskými následkami.

2. Zainvestovať všetko

Zahodíte všetky starosti za hlavu a všetko čo máte, zainvestujete. To je koniec koncov to, čo urobili hedge fondy, vrátane Georga Sorosa, pár mesiacov pred vyvrcholením dotcom bubliny. A mnohým sa to vyplatilo!

Akcie majú za sebou obrovský rast, to však neznamená, že nebudú rásť aj ďalej. Trhy rástli ešte 4 roky po tom, čo Alan Greenspan, vtedajší šéf FEDu, upozorňoval na prehnaný optimizmus investorov.

Môže to byť skvelá stratégia, až do chvíle, keď to začne byť katastrofa.

Sorosovi to vtedy vyšlo. Ale so všetkým rešpektom, vy ani ja nie sme Soros.

3. Môžete sa hedgovať

Je viacero spôsobov - môžete zvýšiť podiel hotovosti, môžete kúpiť dlhopisy, môžete kupovať opcie alebo nejakú inú hedgovaciu stratégiu.

No aj tu je problém časovanie - neexixstuje žiadny presný spôsob, ako identifikovať trhové maximum. Okrem spätného pohľadu na graf. Ale vtedy sme už všetci králi :-).

Čo ak vďaka hedgingu prídete o nasledujúci prudký rast? Čo ak vaše opcie vyexpirujú 1 deň pred prepadom cien? Čo ak krach nepríde - ako dlho budete hedgovať?

A navyše - ani hedging nie je zadarmo. A nikto nič negarantuje.

4. Môžete diverzifikovať

Toto je podľa mňa jedna z rozumnejších stratégií.

Áno, Mag7 akcie sú extrémne drahé, hoci zďaleka nie tak, ako najdrahšie akcie počas dotcom bubliny.

No prečo by ste mali investovať len do týchto akcií? To vôbec nie je dobrý nápad (hoci doteraz to bol aveľmi lukratívna stratégia).

Je pravda, že technologické akcie (NASDAQ 100) zažili po prasknutí dotcom bubliny obrovský prepad. A je pravda, že americké akcie (S&P 500) následne čakala "stratená dekáda", kedy až do roku 2009 nepriniesli svojim investorom prakticky nič.

No v tom istom čase európske akcie stúpli o 27%. US dlhopisy vzrástli o 85%. Akcei rozvíjajúcich sa trhov si pripísali 162%. A US realitné fondy 176%.

Diverzifkácia môže veľmi bolieť v situáciách, keď sú výnosy koncentrované do malej skupiny titulov. No oceníte ju, keď sa následne okolo rozpúta peklo.

A navyše - nikdy nie je neskoro. Kľudne môžete začať diverzifikovať svoje portfólio aj dnes. Ak ste to už neurobili

4. Alebo nerobte nič

Nevyzerá to tak, ale je to tiež aktívna voľba. A pre mňa osobne najobľúbenejší prístup k investovaniu.

Podmienkou samozrejme je, že máte finančný a investičný plán, dobre nastavenú alokáciu, ktorá zodpovedá vášmu časovému horizontu a ochote a schopnosti zvládať volatilitu. Ako aj dostatočne veľkú "železnú rezervu", keby niečo.

Ak viete, do čoho a prečo investujete, pokračovať, držať sa plánu bez ohľadu, čo sa deje okolo, môže byť tá najlepšia cesta.

Všetko dobré,

Vladimír