Zdravím vás,

včera boli zverejnené aktuálne čísla o vývoji inflácie v USA. A nebolo to najhoršie.

Hlavné merítko inflácie CPI (consumer price index alebo index spotrebiteľských cien) v novembri narástol voči úrovni spred roka o 7,11 %, pričom očakávania boli 7,30%. V porovnaní s minulým mesiacom index vzrástol 00,10%, čakalo 0,30%.

Vo všeobecnosti ceny všetkého rastú pomalšie, čo je pozitívny vývoj. Výnimkou sú náklady na bývanie, ktoré na mesačnej báze vzrástli o 0,60% a ceny jedla, ktoré vzrástli o 0,50%.

Inflácia teda spomaľuje, a to je fajn. Stále je však príliš vysoká. Preto si nemyslím, že sa dá očakávať prudký obrat zo strany centrálnych bánk a zastavenie zvyšovania úrokových sadzieb. Pravdepodobné je ale spomalenie ich rastu. Uvidíme už dnes večer.

A čo by sme si z toho všetkého mali zobrať my - investori?

Inflácia, zvlášť takáto vysoká, je samozrejme veľký problém. No s investovaním nemôžeme čakať na to, kým inflácia klesne a bude nám všetkým jasné, že už bude len dobre.

Inflácia je dôvod, prečo investovať. Nie dôvod, prečo investovanie odložíme na inokedy.

Je to jediný spôsob, ako ochrániť kúpnu silu, teda reálnu hodnotu, nášho majetku.

Otázka však znie - dobre, investovať, ale DO ČOHO? Zlá správa je, že z krátkodobého hľadiska nefunguje spoľahlivo nič. Fakt nie.

Ani zlato, ani dlhopisy, ani akcie, ani bitcoin, ani nehnuteľnosti.

Tabuľka nižšie ukazuje priemerné ročné výnosy rôznych typov amerických aktív, pri dobre držania 5 rokov:

Vidíme, že akcie majú najvyšší priemerný reálny výnos, no druhú najvyššiu volatilitu (riadok St. odchýlka, najvyššiu má zlato), no stále produkujú veľa 5-ročných periód, ktorá končia v reálnej strate, pričom najhoršia mala priemerný ročný výnos -8,31%.

"Klasika" ochrany pred infláciou - zlato - zaznamenalo ešte horší výkon. Nižší priemerný výnos, vyššia volatilita, väčší počet periód končiacich reálnou stratou a najhoršia perióda s oveľa nižším reálnym výnosom. Nehnuteľnosti sú na tom podobne.

Najlepším riešením v takomto krátkom období držania sú krátke vládne dlhopisy - majú síce nízky, ale kladný priemerný reálny výnos, najnižšiu volatilitu a najhoršiu periódu s najnižšou reálnou stratou. Je to tým, že úrokové sadzby na infláciu reagujú rastom, a krátka splatnosť takýchto dlhopisov znamená, že tento rast sa pomerne rýchlo pretavuje do ich výnosov.

Dá sa do nich investovať pomocou ETF, alternatívou sú peažné fondy alebo jednoducho dobrý termínový účet.

Keď budeme časový horizont predlžovať na 10 alebo 15 rokov, volatilita priemerných výnosov klesá, no stále sa, pri všetkých typoch aktív, vyskytujú periódy so záporným reálnym priemerným výnosom.

A teraz tá dobrá správa - ak predĺžime časový horizont na 20 rokov a viac, spoľahlivé riešenie na ochranu majetku pred infláciou EXISTUJE. Historické dáta hovoria jasnou rečou.

Samozrejme - minulé výnosy nie sú zárukou budúcich.

Ale ak niečo funguje ako hodinky 100, alebo viac rokov, čo by sa muselo zmeniť, aby to fungovať prestalo? Tým niečim je dobre diverzifikované akciové portfólio. V prípade tejto analýzy reprezentované indexom S&P 500.

Za ostatných viac ako 70 rokov neexistuje 20-ročná perióda, v ktorej by takéto portfólio vyrobilo REÁLNU stratu. Priemerný ročný REÁLNY výnos v takýchto periódach je 6,20%. A v najhoršej 20-ročnej perióde bol priemerný reálny výnos 0,83%. Všetky ostatné aktíva majú priemerný výnos nižší, a majú tiež najhoršiu periódu s negatívnym výnosom. Ponúkajú však tiež nižšiu volatilitu.

Jedinou výnimkou je zlato, ktoré má aj vyššiu volatilitu ako akcie.

To, že akcie ako ochrana pred infláciou fungujú, má dobrý dôvod: - inflácia znamená rast cien tovarov a služieb, ktoré si kupujeme. Tieto tovary a služby musí niekto poskytovať, či vyrábať - väčšinou sú to podniky a firmy, ktoré si rastom cien uchovávajú svoju reálnu ziskovosť a reálnu hodnotu. Ich majiteľom/akcionárom sa vďaka tomu uchováva/rastie reálna hodnota ich majetku. A kúpou akcií sa stávate spolumajiteľom týchto firiem.

Nič lepšie nenájdete.

Samozrejme, prežiť denno-dennú volatilitu aj dobre postaveného portfólia, prípadne jeho poklesy počas bear-marketov ako je ten, v ktorom sa nachádzame aktuálne, nie je jednoduché. Ale je to cena, ktorú treba "zaplatiť" výmenou za výborné dlhodobé výnosy.

Na záver len krátku poznámku:

toto je posledný tohtoročný email, ktorý posielam. K pravidelnému "vysielaniu" :-) sa opäť vrátim až v januári.

Ďakujem vám za celoročnú podporu a priazeň, čítanie, prípadne zdieľanie mojich textov, komentáre a emaily. Veľmi si to cením. Ste skvelí!!!

A samozrejme, všetkým svojim klientom ďakujem za pokračujúcu spoluprácu. Rok 2022 vôbec nebol jednoduchý, napriek tomu váš počet, ako aj objem prostriedkov, ktoré ste nám zverili do správy, rástol. Nesmierne sa z toho tešíme, zároveň si však uvedomujeme zodpovednosť, ktorá z toho vyplýva. Vy a vaše ciele ste pre nás vždy na prvom mieste.

Neviem, či rok 2023 bude pre investorov jednoduchší, ako bol rok 2022. Som si však istý, že každým dňom sa blížime k obratu a aj tento bear-market sa skôr či neskôr skončí. A spôsob, akým spolu investujeme vo Finaxe, je najlepšou cestou, ako si z dlhodobého hľadiska vybudovať majetok a zrealizovať vaše finančné zámery.

Želám vám šťastné a veselé Vianoce, veľa šťastia, zdravia, lásky a úspechov v roku 2023. A samozrejme, nízku volatlitu a vysoké reálne výnosy!

Všetko dobré,

Vladimír