Zdravím vás,

v dnešnom newsletteri sa budeme baviť o nasledovných témach:

• je čas navýšiť hotovosť v portfóliu?

V 3 postrehoch:

• akciové trhy a ekonomika nie sú to isté
• ako míňať peniaze
• najdôležitejšia vlastnosť

A samozrejme 2 zaujímavé články odinakiaľ a 1 graf na tento týždeň.

Nedávno sa ma klient spýtal - "Nemal by som držať viacej hotovosti? Akcie sú drahé, hrozí vojna, možno príde recesia, v Amerike sa zbláznili … Začínam byť nervózny."

V prvom rade - je to úplne relevantná emócia, ani mne nie je všetko jedno.

No spravovať financie na základe emócií je veľmi zlý nápad. Pozrime sa preto na tento problém systémovo.

Z môjho pohľadu má 2 roviny - prvá sú osobné financie a druhá alokácia aktív.

Pri osobných financiách sa bavíme o tom, aká veľká by mala byť vaša hotovostná rezerva, čo je v princípe nástroj riadenia rizika. A pri stanovení jej veľkosti treba zobrať do úvahy niekoľko faktorov:

• likvidita
• variablita príjmu (stabilita zamestnania/podnikania)
• iné zdroje hotovosti
• volatilita rezervy
• vaša tendencia podliehať panike

Základné východisko je, že hotovostná rezerva by mala pokrývať 3 mesiace vašich nevyhnutných výdavkov. A pozor - neslúži na impulzívne nákupy, či dorovnanie zvýšenej ceny za dovolenku. Je určená exkluzívne na pokrývanie neočakávaných kritických výdavkov či výpadkov príjmu.

Následne ju treba upraviť smerom hore či dole podľa vyššieuvedených faktorov.

Ak ju máte v nie príliš likvidnej forme, treba ju zvýšiť o hotovosť, alebo sumu na účte.

Ak máte sezónny, alebo nie príliš stabilný príjem, treba ju zvýšiť.

Ak máte aj iné zdroje hotovosti (kreditná karta, predschválený úver, bohatí rodičia) môžete ju znížiť.

Ak máte sklon pri negatívnych správach podliehať panike, rezervu treba zvýšiť (cena pokojného spánku).

Všetky peniaze nad túto sumu sú už predmetom rozhodovania o alokácii aktív, teda vášho investičného majetku.

Vo všeobecnosti je hotovosť veľmi zlá investícia, pretože má nulový, alebo len veľmi malý výnos a inflácia z dlhodobého hľadiska znižuje jej kúpnu silu. Z tohto hľadiska by ste mali mať v hotovosti minimum, alebo nič.

No cash má iné výhody - dáva vám možnosti (využiť krátkodobú volatilitu na trhu, znížiť celkovú volatilitu vášho portfólia, lepší spánok a pokoj v rodine). A to je niekedy na nezaplatenie.

Je viac dôvodov, prečo mať hotovosť v portfóliu - robíte pravidelné výbery a nechcete predávať iné aktíva, na zaplatenie poplatkov, hedge proti rastúcim úrokovým sadzbám, hedge proti volatilite akcií.

S malou strategickou alokáciou do cashu preto nemám zásadný problém. Zároveň mierna alokácia ani príliš negatívne neovplyvní vaše dlhodobé výnosy. Ak budete 10% portfólia držať v hotovosti na účte, ktorý neplatí žiadne úroky. váš dlhodobý výnos klesne z 10% na približne 9%.

Ak ju budete mať v riešení, ako je napríklad Bystrý vklad od Finaxu, kde je aktuálne čistý výnos 1,50% p.a., výnos vášho portfólia klesne niekde k 9,20%.

Áno, niečo vás to bude stáť, ale výhody, ktoré takáto alokácia prináša, môžu stáť za to.

Dôležité je vyhnúť sa snahe časovať trh a skúšať využiť odhadované poklesy trhu najprv na predaj, a potom na spätný nákup. Teoreticky to vyzerá geniálne, v praxi takmer určite prídete o peniaze.

Úspešné investovanie je rozumný proces, ktorý opakujete stále dokola, nie súťaž, kde hádate správne odpovede.

​Moje 3 postrehy

I.Akciové trhy a ekonomika nie je to isté

Pomerne často sa stáva, že akciám sa darí, aj keď sa ekonomike nedarí a naopak. Čím to je?

Prvý dôvod je, že akciové trh nie sú o tom, čo sa deje práve teraz, ale o tom, čo investori očakávajú, že sa stane v budúcnosti. Preto pri bear marketoch začnú akcie stúpať oveľa skôr, než sa oficiálne skončí recesia.

Druhý dôvod je ten, že akciové trhy nereprezentujú ekonomiku úplne presne.

Analytik Ochsun Kwon z Wells Fargo uvádza, že rast ziskovosti firiem koreluje s rastom HDP na 52%. Neoficiálne môžeme povedať, že "trocha".

Je to dané rozdielnou štruktúrou tržieb a HDP.

Americké HDP je tvorené 11% vládnymi výdavkami, 72% sú služby a zvyšných 16% tovary. Tržby indexu S&P500 neobsahujú žiadne vládne výdaje, služby tvoria 53% a tovary 47%.

II. Ako mínať peniaze

Peniaze treba vedieť nielen zarábať, ale aj rozumne míňať. A s týmto je niekedy ešte väčší problém ako so zarábaním.

Americký writer Nick Maggiulli vo svojej novej knihe Wealth Ladder navrhuje nastaviť svoje výdavky (okrem nutnej prevádzky, samozrejme) podľa vyšky čistého majetku, nie podľa výšky príjmu (má to logiku - náš cieľ je predsa vybudovať si majetok).

Rozhodovanie rieši podľa výšky čistého majetku a zároveň prišiel s tzv. pravidlom 0,01%, ktoré určuje, do akej miery by ste sa mali zaoberať nákupnými rozhodnutiami. Napr. ak sa rozhodujete, či si kúpite lacenjšiu alebo drahšiu variantu nejakej veci alebo služby, ak je cena nižšia ako 0,01% vášho čistého majetku, neriešte to a kúpte si tú drahšiu.

Tu sú jednotlivé úrovne a popisy:

1. Čistý majetok (ČM) do 10.000 USD, tzv. od výplaty k výplate, voľné rozhodovanie pri veciach v cene do 1 USD
2. ČM <100.000 USD, čokoľvek v obchode s potravinami, voľné rozhodovanie pri veciach v cene do 10 USD
3. ČM <1.000.000 USD, čokoľvek v reštauracii, voľné rozhodovanie pri veciach v cene do 100 USD
4. ČM >1.000.000 USD, akákoľvek dovolenka, voľné rozhodovanie pri veciach v cene do 1.000 USD

Tento prístup sa mi veľmi páči.

Vy sa podľa čoho rozhodujete, čo si kúpite a čo už nie?

III. Najdôležitejšia vlastnosť investora? Trpezlivosť.

Veľké peniaze sa nezarábajú nakupovaním či predávaním, ale čakaním.

Charlie Munger

2 zaujímavé články odinakiaľ

​Najväčší problém s FIRE​

Samotná finančná nezávislosť nestačí

​Nepreháňajte to s optimalizáciou všetkého​

Niektoré veci skrátka nestoja za to, dokonca môžu byť kontraproduktívne

1 graf na tento týždeň

Hlavný faktor ovplyvňujúci rastu cien akcií z dlhodobého hľadiska je rast ziskovosti firiem. Nič iné sa tomu ani nepribližuje.

Aktuálne sa čoraz častejšie hovorí o tom, že akcie už rastú príliš dlho, sú drahé, príde pád a pod.

No ziskovosť stále rastie. A kým je to takto, katastrofa sa podľa mňa nekoná.

Všetko dobré,

Vladimír