Zdravím vás,

v dnešnom newsletteri sa budeme baviť o nasledovných témach:

• ako dopadla verejná ponuka akcií SpaceX
• ako funguje strach a nenažranosť

a v newsletteri Peniaze sú čas I Premium:

• bola IPO SpaceX výnimočná a čo to hovorí o stave trhov
• aké drahé sú americké akcie v polovici roka
• čo je to ten BULL market

Samozrejme nezabudnem na 2 zaujímavé články odinakiaľ a 1 graf na tento týždeň.

Minulý týždeň v piatok sa stala jedna z najočakávanejších tohtoročných udalostí na finančných trhoch - spustenie obchodovania s akciami SpaceX, najväčšej verejnej ponuky akcií (IPO) v histórii ľudstva.

Všetko prebehlo úplne bez problému, nikde ani náznak žiadneho zádrhelu. Trhy fungovali, kto chcel kúpiť, kúpil, kto chcel predať, predal. Cena akcií SpaceX vzrástla v súlade s historickými normami správania v predchádzajúcich IPO.

To je veľmi dobrý signál toho, že finančná infraštruktúra funguje veľmi dobre a robí to, čo má, že trhy nie sú nijako zásadne predražené a nenachádzame sa v stave iracionálnej eufórie. Viac o tom píšem v 3 postrehoch.

Dôležitý je tiež širší kontext - ekonomika je v pomerne dobrom stave, inflácia je vyššia, ale nie kritická, ziskovosť firiem je famózna, finančná kondícia domácností je tiež v poriadku a navyše - vyzerá to tak, že USA a Irán sa dohodli na rámcovej dohode o budúcich rokovaniach, čoho výsledkom by malo byť odblokovanie Hormuzského prielivu, na čo už ceny ropy zareagovali poklesom a ceny akcií rastom.

Každopádne ľahkosť, s akou investori našli 86 miliárd USD na kúpu akcií šialene drahej, stratovej firmy, ktorej strata navyše rastie, je podľa mňa dobrý dôvod na zamyslenie, či investori v tomto prípade nemajú príliš nereálne očakávania.

V žiadnom prípade netvrdím, že SpaceX je podvod. Aj keď napríklad rešpektovaný americký ekonóm Paul Krugman o Muskovi píše ako o najväčšej Ponzi schéme na svete (linka v 2 článkoch).

No zaplatiť za síce skvelú a inovatívnu, no aj po 24 rokoch svojej existencie stále vysoko stratovú firmu 96-násobok tržieb (ukazovateľ P/S, price to sales) v IPO a takmer 110 v prvý deň obchodovania sa mi zdá byť príliš optimistické, hoci pripúšťam, že sa môžem mýliť.

Len na porovnanie - index S&P 500 má aktuálne ukazovateľ P/S 3,6 a NASDAQ 100 má P/S necelých 7.

Warren Buffett je nekonečným zdrojom citátov o investovaní. Jeden z najlepších na tému "Ako úspešne investovať" je:

Keď sú všetci nenažraní, buďte opatrní. A keď sú všetci opatrní, buďte nenažraní.

To je môj kostrbatý preklad jeho známeho "Be greedy, when others are fearful, and fearful when others are greedy."

Rovnaký prístup môžeme popísať aj pomocou pojmov "výnosnosť" a "návratnosť". Obidva hovoria o tom istom, no z každý z trocha iného pohľadu - výnosnosť popisuje, aké zhodnotenie má daná investícia, napríklad v % ročne. Návratnosť hovorí o tom, ako rýchlo sa nám vložené peniaze vrátia, napríklad v počte rokov.

V časoch, keď sa darí, ceny všetkého stúpajú závratným tempom a všade strieľajú ohňostroje. Dokonca aj váš sused, ktorý je evidentne hlúpejší ako vy, zarába na "investíciách" oveľa viac ako vy a kúpil si už druhé Lambo. V takom prostredí je prirodzené, že sa tiež chceme pripojiť k tomuto cirkusu a hľadáme investície s čo najväčšou výnosnosťou. Začíname byť nenažraní. Greedy.

Lenže to je presne obdobie, kedy je investovanie najrizikovejšie. Čím drahšie aktíva sú, tým nižšie sú ich očakávané výnosy. A viac ako maximálna výnosnosť by nás mala zaujímať návratnosť našich peňazí. Ako rýchlo sa nám naše peniaze vrátia. A či vôbec.

Mali by sme byť opatrní. Fearful.

A samozrejme naopak - v časoch, keď na "trhoch", v ekonomike a tak všeobecne vládne blbá nálada, ceny klesajú a všetci očakávajú koniec sveta. Sú opatrní. Fearful. Vtedy však sú, paradoxne, očakávané výnosy rozumných investícií vysoké a je to dobrý čas investovať. Je to dobrý čas byť nenažraný. Greedy.

Takýto prístup je však nesmierne ťažký, pretože ide proti všetkému, čo nás evolúcia za ostatných 200 000 rokov naučila o prežití.

Preto sa mnohým investorom zďaleka nedarí tak, ako by sa malo a mohlo. Namiesto toľko ospevovaného prístupu "kupuj lacno, predávaj draho" to robia presne naopak. Zbytočne tým prichádzajú o peniaze a ohrozujú dosiahnutie svojich finančných cieľov.

Investícia do akcií SpaceX za takúto cenu mi pripadá byť príliš optimistická. No je možné, že "magic touch" Elona Muska bude fungovať aj naďalej.

Aktuálne odoberáte bezplatnú verziu môjho newslettera. Ďalší obsah - Moje 3 postrehy, 2 články odinakiaľ a 1 graf na tento týždeň, ktoré spomínam vyššie, je dostupný už iba pre členov Peniaze sú čas | Premium.

Prémiové členstvo však nie je len o čítaní. Chcem pre vás budovať skutočnú hodnotu, a preto som pre predplatiteľov pripravil exkluzívnu, 6-dielnu sériu praktických webinárov "Finančný Wellness".

Prvé diel odštartujeme už dnes, ďalľie 2 do konca mesiaca, zvyšné tri témy preberieme v jesennom bloku v septembri:

• Základy zdravých osobných financií a finančná rezerva | 15.6.2026, 17:30 - 19:00
• Investovanie: základy budovania bohatstva | 22.6.2026, 17:30 - 19:00
• Ako si zabezpečiť poriadny dôchodok? | 23.6.2026, 17:30 - 19:00
• Dobrý a zlý dlh: Ktorý úver áno a ktorý nie (september)
• Financie pre deti: Od prasiatka k portfóliu (september)
• Investovanie bez chýb: Od teórie k výsledkom (september)

Praktické info: Webináre budú prebiehať online cez Microsoft Teams. Ak nestíhate živé vysielanie, nič sa nedeje – z každého webináru budete mať k dispozícii videozáznam po dobu ďalších 10 dní.

Čo všetko získate kúpou predplatného?

• Vstup na všetkých 6 webinárov zo série Finančný Wellness.
• Minimálne 2 ďalšie veľké webináre ročne o aktuálnom dianí na trhoch.
• Bezplatný prístup ku všetkým mojim online kurzom (ktoré sú inak platené).
• Kompletný týždenný prémiový newsletter.

Ak zareagujete včas, stihnete ešte aj dnešnú prednášku.

Stačí kliknúť na tlačidlo nižšie, zabezpečiť si svoje miesto na pondelkovom webinári a odomknúť si kompletný obsah. Teším sa na vás!

€59.00 / year Peniaze sú čas I Premium Pravidelný (3-4 krát za mesiac) newsletter na tému peniaze, investovanie a budovanie majetku. Ročné predplatné zahrňa... Read more Kúpiť newsletter!

​

​

Všetko dobré,

Vladimír