Zdravím vás,

v dnešnom newsletteri sa budeme baviť o nasledovných témach:

• mier medzi Izraelom a Iránom
• ceny ropy a volatilita

V 3 postrehoch:

• zlato vs akcie
• aké finančné rozhodnutia ľutujeme najviac
• relativita investičného rizika

A samozrejme 2 zaujímavé články odinakiaľ a 1 graf na tento týždeň.

Máme tu spoň nejaké dobré správy - Izrael a Irán súhlasili so zastavením bojov, ktoré (vraj) vyrokoval americký prezident Trump.

Predchádzal tomu americký útok na iránske jadrové zariadenia, ktoré všetci vnímali ako zásadnú eskaláciu. A hoci US predstavitelia cez víkend tvrdili, že je to len jednorazový útok a v žiadnom prípade nehrozí, že sa USA zapoja do tejto vojny, trhy aj všetci ostatní boli veľmi skeptickí. Vieme, ako to dopadlo, keď sa USA zapojili do krátkej vojny na Blízkom východe naposledy.

Niektorí americkí politici z obidvoch strán dokonca tvrdili, že prezident nemal na tento útok právo (mal to odsúhlasiť Kongres).

No v utorok Trump ohlásil prímerie, ktoré potvrdili najprv Irán a neskôr aj Izrael, každý, samozrejme svojou svojskou formou.

Otázka je, ako dlho prímerie vydrží. Už tesne pred jeho začiatkom vraj Irán odpáli na Izrael raketu/ či rakety, čo Irán odmieta, a Izrael sľúbil tvrdú odvetu.

Zatiaľ však prímerie trvá a vyzerá to tak, že táto stávka Trumpovy vyšla. Dúfam, že to tak vydrží aj naďalej.

Žeby Trump nebol až tak TACO?

Trhy zareagovali pozitívne, hoci ani pred víkendom sa nijako zásadne nestresovali.

Pri konfliktoch na Blízkom východe je vždy dôležité sledovať cenu ropy a volatilitu akcií.

Ceny ropy prudko klesli, čo je dobrý znak:

Ukľudnila sa aj volatilita akcií, meraná indexom VIX, ktorý sa dostal na úroveň 18,20 (pod úrovňou dlhodobého priemeru):

Obidva ukazovatele naznačujú optimistickú náladu investorov a predpovedajú potenciálne ďaľší rast akcií. Možno je to celé až príliš optimistické a ešte prídu nejaké prekvapenia.

Jedna z vecí, na ktorú netreba zabúdať, sú clá.

Hovorím o "recipročných" clách, ktoré Trump ohlásil na "Deň oslobodenia" 2.4.2025. A potom ich hneď odložil o 90 dní. Je to dávno, už sme zabudli.

Ale deadline, kedy termín vyprší, je 8.7. O pár dní. A okrem veľmi všeobecnej dohody s Britániou, ktorá nerieši prakticky nič, neexistuje žiaden iný "deal".

Áno, 10% všeobecné clá na všetkých a na všetko fungujú, a zatiaľ nevyzerá, že by narobili veľa škody. No blížiaci sa termín znovuzaedenia "recipročných" ciel je riziko, o ktorom by sme možno mali hovoriť viac.

Takisto sa však môže stať, že Trump predĺži pauzu o ďaľších 12 mesiacov. Útokom na Irán ukázal, že nie je TACO, takže bude mať priestor to urobiť bez toho, aby u svojich voličov stratil veľa bodov.

​Moje 3 postrehy

I.Zlato vs akcie

Zlato si v posledných pár rokoch získalo nebývalú pozornosť, hlavne vysoko ndpriemerným rastom ceny. Nie som jeho veľký fanúšik ako podstatnej časti portfólia, ale má zmysel ho s akciami porovnávať. Pristupujem k tomu takto:

• analýza porovnáva hodnotu indexu S&P500 a cenu za uncu zlata. Obidve aktíva sú ocenené v USD
• akcie v tomto porovnaní predstavujú dôveru investorov v šikovnosť ľudstva a jeho potenciál objavovať nové technológie prispievajúce k ekonomickéhu rastu aj schopnosť vybudovať a udržiavať stabilný, udržateľný globálny finančný systém a spoločnosť
• zlato je akýsi protipól akcií, symbolizuje dlhodobú nemennosť, stabilitu a hlavne nedôveru k schopnostiam ľudstva ekonomicky aj spoločensky napredovať

Graf nižšie ukazuje pomer hodnoty indexu S&P500 a ceny unce zlata od roku 1970 do dnes:

Tri poznámky ku grafu:

1. Čím vyššia hodnota na grafe, tým väčší optimizmus a dôvera investorov v ľudskú šikovnosť a vynachádzavosť. A naopak. Vidíme, že tento pomer je veľmi volatilný - hýbe sa od 0,2 až do 5,0. V decembri 2021 bola hodnota 2,7, aktuálne je 1,8, pričom dlhodobý priemer je 1,6.
2. "Body zlomu" a obraty nálady korešpodnujú takmer presne s obratmi v dôvere k US akciám, a do menšej miery aj centrálnym bankám a ich schopnosti uriadiť problémym na finančných trhoch. Nízka úroveň ukazovateľa v 70-tych a 80-tych rokoch korešpondovala s vysokou infláciou, kedy sa trhy obávali, že centrálnej banke sa ju nepodarí znížiť. V roku 2011 prepad časovo sedel s finančnou a gréckou krízou, kedy sa investori obávali o prežitie finančného trhu. Naopak, úroveň 5 v rokoch 1999/2000 jasne ukazovala prehnanú dôveru investorov v schopnosti novej technológie, zvanej interent (neviem, či ste o tom počuli ...).
3. Aktuálne je ukazovateľ na úrovni 1,8, zľahka nad svojim dlhodobým priemerom. To mi hovorí 2 veci - akcie nie sú príliš drahé, skôr tak akurát. Nemali by preto hroziť prudké prepady (zo systémových dôvodov). To nevylučuje prepady spôsobené neočakávanými vonkajšími udalosťami, ako znovurozhoenie bojov v Iráne a pod. A zlato má ešte priestor posilňovať (pokles ukazovateľa k jeho dlhodobému priemeru).

II. Lepšie je učiť sa na cudzích chybách

Aké svoje finančné rozhodnutia najviac ľutujú starí Američania?
​

1. Nesporil/a som si dosť, resp. Začal/a som príliš neskoro

2. Odišiel/odišla som do dôchodku príliš skoro

3. Stal/a som sa finančne závislý/á na iných

4. Nezabezpečil/a som si doživotnú starostlivosť

5. Nezabezpečil/a som si doživotný príjem

Stredný vek dožitia žien na Slovensku je 80 rokov, u mužov je to 73,50 roka.

A aké svoje finančné rozhodnutia budete ľutovať vy?
​

III. Riziko pri investovaní je relatívne

Investovanie do akcií je rizikové. NE-investovanie do akcií je však rizikovejšie.

2 zaujímavé články odinakiaľ

​Veľké technologické firmy začínajú koketovať s armádou​

Technologický giganti rušia svoje bezpečnostné pravidlá a menia avoje AI produkty na zbraňové systémy

​Indukovaná stupidita​

Ľudia majú neuveriteľnú schopnosť podliehať zlým nápadom

1 graf na tento týždeň

Marec 2020 mal 22 obchodných dní. A len jeden z nich zaznamenal pohyb akcií hore či dolu MENŠÍ ako 1%. 8 dní zaznamenalo poklesy o viac ako 3%. 8 z nich zaznamenalo rasty vyššie ako 3%. Šialené. Bol to jeden z najvolatilnejších mesiacov v histórii.

V tom roku US akcie zaznamenali pokles až o 34%. A najneuveriteľnejšie na tom je že, napriek všetkej tejto volatilite, akcie v tom roku skončili v pluse 12%.

A to je vlastne príbeh tejto dekády - žalúdok dvíhajúca volatilita, ale veľmi pekné dlhodobé výnosy.

Ak to takto pôjde ďalej, toto desaťročie sa stane najvolatilnejším za ostatných 80 rokov. MYslím, že sa máme na čo tešiť.

Všetko dobré,

Vladimír